切开是封装环节要害步骤，下流扩产助推划片机商场快速生长。封装首要完成对芯片的维护和电信号的对外衔接，VLSI数据显现2018年贴片机、划片机、引线机在封装爱游戏爱体育的价值量分别为30%、28%、23%，是最首要的封装ayx爱游戏体育官方网站进口品种，划片机用于晶圆的划片、切开或开槽等微细加工，其切开的质量与功率直接影响到芯片的质量和出产成本，划片机品种首要分为砂轮划片机与激光划片机，其间刀片切开（砂轮）为干流切开工艺。依据SEMI数据，2021年全球封装华领会主页app商场规模为69.9亿美元，2015-2021年的复合增加率达18%，估计2022年将继续增加至72.9亿美元，对应2022年划片机的商场空间约为20.4亿美元，我国封装环节较为老练，职业商场约占全球四分之一，估计2022年半导体划片机商场空间在32-36亿人民币。

  日本巨子寡头独占半导体划片机商场，国产代替大幕逐渐摆开。与前道爱游戏和华领会相同，封装爱游戏网址登录技能和加工制作才能是封装职业开展的要害，全球封装爱游戏app最新版出现寡头独占格式，ASM Pacific、K&S、Besi、Disco、Towa、Yamada等公司占有了绝大部分的封装博亚体彩商场，职业高度集中，装片机首要品牌为ASM Pacific、Besi、日本FASFORD和富士爱游戏网页版官方进口，倒片机首要品牌为ASM Pacific、Besi；线焊爱游戏app最新版首要品牌为美国K&S、ASM Pacific、日本新川等；塑封体系首要品牌为Besi、日本Towa、ASM Pacific和日本Yamada；划片机方面，现在日本Disco独占了全球 70%以上的封装要害爱游戏华领会减薄机和划片机商场，东京精细ACCRETECH 次之，划片机国产化率仅5%左右，国内首要企业有光力科技、中电科45所、江苏京创、沈阳和研以及深圳华腾，其间大都产品仅用于切开LED、分立器材，用于切开集成电路的12寸划片机正于近些年逐渐完成国产化。

  光力科技：划片机整机产能开释+以空气主轴为中心拓展应用范畴，半导体封装亚博爱游戏网址渠道型龙头有望快速兴起。公司在2016年曾经致力于煤矿安全监控爱游戏华领会及体系的研制、出产和出售，后经过继续收买LP、LPB、ADT等公司敏捷进入了半导体划片机及中心零部件空气主轴范畴，公司收买优质子公司后敏捷整合优质资源，完成产业链笔直一体化开展，在进步海外实体运营功率的一起，活跃推动划片机及空气主轴国产化，划片机整机方面，公司郑州本乡研制团队牵头研制的职业最干流、最先进的 12 寸晶圆切开划片华领会APP 6230、8230，以及ADT最新的12寸晶圆切开机8030已进入国内、外头部封测企业并已获得订单，定增项目投产后产能将大幅提高，成绩增速与确定性兼备，此外，公司也启动了激光切开机项目以补全在划片机范畴的短板；中心零部件方面，公司正经过可转债募投项目加快高精度空气主轴的国产化，空气主轴应用在半导体抛光、减薄、轿车喷漆、爱游戏爱体育、高端机床等多个范畴，在半导体范畴，是CMP博亚体彩、反面减薄机、研磨机等华领会主页app的中心零部件，壁垒较高，国产化需求急迫且空间宽广，空气主轴一方面为公司带来了笔直一体化的优势，另一方面也为公司在整机范畴拓展品类打下了良好基础 。

  盈余猜测及评级：公司经过外延并购+内生研制的方法快速生长，1+12的效果显著，在下流扩产以及爱游戏网页版登陆国产化的趋势下，公司有望扛起封装爱游戏爱体育国产化的大旗完成快速兴起，根据审慎性准则，暂不考虑可转债发行对公司成绩的影响，咱们估计公司2021-2023年收入分别为6.09/11.73/ 15.38亿元，归母净利润分别为1.33/2.40/3.44亿元，EPS分别为0.49/0.89/1.28元/股，当时股价对应PE分别为65/36/25倍，初次掩盖，给予“买入”评级。

  危险提示：（1）疫情导致半导体终端需求不及预期；（2）国内首要封测厂产能扩大发展不及预期；（3）客户验证及导入不及预期，导致国产代替进程不及预期；（4）要害半导体技能研制发展不及预期；（5）要害上游爱游戏全站app在线渠道、元器材断供危险；（6）可转债发行施行发展的不确定性影响