大家好，我是量子熊猫，今日上市了三只新股别离是立航科技、高凌信息和软通股份，其中立航科技收涨，高凌信息和软通股份破发。

　　三只新股的原申购定见为立航科技引荐申购，高凌信息和软通股份慎重申购我抛弃，至于今日后两个破发一方面有现在行情的原因，另一方面的确也都有瑕疵，契合申购预期。

　　鉴于注册制逐步敞开且新股破发逐步常态化，以及我中的新股也碰到了破发状况...所以决议推出一个打新必读系列，专门剖析判别新股的申购价值。

　　这部分研讨从2021年11月开端，截止现在现已剖析超越百只新股，全体计算下来准确率超越90%，但因为新股比较已上市企业更简单遭到多方面要素影响，而且数据验证周期依然较短，会存在必定的危险。

　　因而我能够确保的是我会告知你我是怎样剖析的，而且我会依照这份方案履行，我无法确保的是必定就不会破发。

　　看企业的经营范围，判别隶属职业，并选取类似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省劲。

　　注册制下新股发行定价和估值更趋于商场化，任何企业的价值都不或许脱节职业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股剖析的肯定要点要素。

　　优异的企业以其高于职业的成长性的确能够取得比职业更高的估值，所以第三步要挑选的便是成长性。

　　企业的以往营收和赢利是稳健添加仍是逐年下滑？是否存在大幅动摇，假如存在大幅动摇需求要点考虑是否存在为了上市和估值调理报表的嫌疑。

　　不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，心情面的影响权重也很大，特别是关于某些热门赛道资金炒作志愿也更高，因而这部分剖析也会归纳考量恰当添加，当然一切都仍是得从基本面动身。

　　全称“广州鹿山新资料股份有限公司”，主营事务为于绿色环保高功能的高分子热熔粘接资料研制、出产和出售。

　　功能性聚烯烃热熔胶粒首要适用于复合建材、油气管道和高阻隔包装三大范畴，首要产品为复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶；

　　热熔胶膜产品适用于太阳能电池及平板显现范畴，首要产品为太阳能电池封装胶膜及热塑型光学通明胶膜。

　　此外，公司活跃开发生物降解资料、医用资料等新产品，不断开辟新的商场应用范畴。

　　在现代资料工业傍边，金属、塑料、无机资料等不同资料之间因为功能差异巨大，无法直接复组成型，有必要运用粘接资料才干连接成一个全体，粘接资料作为复合资料制作的要害资料，其功能直接决议了复合资料的功能及运用寿命，在许多职业的出产过程中起到要害作用。

　　现在复合资料所运用粘接资料首要包含液体型粘接资料和热熔粘接资料。热熔粘接资料作为胶粘剂的首要品种之一，具有粘接力强、 耐候性好等特色，比较传统液体型胶粘剂具有更高的环保功能，适用于现代工业接连化、自动化、规模化出产需求。

　　依据我国胶粘剂和胶粘带工业协会的技能分类办法，热熔胶首要能够分为以 下几大品种：

　　公司主营产品为功能性聚烯烃热熔胶粒和热熔胶膜，别离归于聚烯烃类热熔 胶和乙烯-醋酸乙烯酯共聚物类热熔胶类。

　　首要事务为热熔胶，能够理解为特别的化学组成物，组成后当受热消融可用于张贴不同原料的产品，而热熔胶膜便是把热熔胶做成薄膜状况，相同受热会消融成为粘接资料。

　　从营收结构看，公司首要营收来源于功能性聚烯烃热熔胶粒，营收占比长时间维持在50%以上，细分来看首要是复合建材热熔胶，其次是热熔胶膜，细分来看首要是太阳能电池封装胶膜，剩余还有一些原资料交易和医药资料及生物降解资料等，全体来看营收结构比较稳定。

　　客户方面，复合建材热熔胶产品已应用于国内外多个大型工程，并应用于我国高铁列车车厢制作；油气管道防腐热熔胶掩盖中石油、中石化、中海油、宝钢股份、华菱集团、金洲管道等下流闻名客户，产品已应用于西气东输工程、中俄天然气管道、中亚天然气管道、沙特输水工程等多个国内外严重工程项 目；

　　热熔胶膜产品方面，公司太阳能电池封装胶膜产品取得日本松下、晶科动力、比亚迪等闻名客户的充沛认可；

　　因为国内没有功能性聚烯烃热熔胶粒职业事务上市企业，因而选取热熔胶膜上市企业作为比照，一起职业对应申万三级职业为光伏辅材，可比上市企业别离为福斯特（603806）、上海天洋（603330）、海优新材（688680）、赛伍技能（603212）。

　　需求注意下，因为鹿山新材热熔胶膜营收占比仅为30%左右，比照误差或许较大。

　　企业当时市值17.8亿元，新发行市值5.9亿元，发行价格25.79元，发行市盈率22.93，PE-TTM15.67x，顶格申购需求9万元市值。

　　扣除非经常性损益后归归于母公司净赢利为2,900.00万元至3,200.00万元，同比添加0.33%至10.71%。

　　扣除非经常性损益后归归于母公司一切者的净赢利为10,321.77万元，较上年同期变化-0.25%。

　　先看2018-2020年，营收增速还行，赢利增速很高，而2021年营收大幅添加赢利却负添加，再到2022年一季度营收添加持续高于赢利。

　　参阅招股阐明书，首要因为2021年客户开辟顺畅，但因为原资料价格上涨导致赢利下滑。

　　详细毛利率方面，2018年到2021年1-6月主营事务毛利率别离为17.38%、20.67%、22.69%和16.73%，2018-2020年毛利率稳步提高，而2021年则大幅下滑，毛利率下滑原因都是原资料提价，阐明企业定价才能仍是较弱。

　　跟同业比照来看，毛利率处于中等水准，一起能够看到一切公司2021年毛利率都呈现了大幅下滑，阐明整个职业都没有定价才能...

　　从发行状况看，沪市主板发行，发行价格不高，发行市盈率不高，PE-TTM也不高。