由于喷涂材料多为合金和陶瓷等硬质粉末，应用时需要特殊作业方式和设备，要专业的操作技巧和施工经验，因此材料的需求方不仅需要供方提供材料，同时也需要出示施工服务。公司的材料销售加配套施工这一模式使公司的综合毛利率高达40%。这一毛利率是其他一般金属新材料生产企业难以相比的。

  本次发行后，公司的募集资金将分别投向“金属系列防磨抗蚀材料生产及防护、再造建设项目”、“非金属系列防磨抗蚀材料生产及防护、再造建设项目”、“研发技术中心技改扩建工程建设项目”、“营销网络及物流配送中心扩建项目”等项目。募投项目预计在2012年投产，在2013年达产。届时公司的总产能将从现在的20万平米增长到50万平米，产能增长150%，幅度巨大。

  目前整个中小板和创业板的2011年预测市盈率分别为24.5倍和28.69倍。虽然金属新材料板块的估值偏高，我们大家都认为公司A股的合理价格在21.75-24.26元之间，对应2011年的动态市盈率在25-28倍之间。

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  002591-恒大高新新股定价报告：防腐抗蚀喷涂材料行业的先行者-110620.pdf