跟着混凝土提高，减水剂遍及率有望进一步提高，成为除地产周期外职业规划提高的重要驱动力。三四线竣工上升趋势显着，将利好相关家装建材。

  混凝土职业商场比幻想中更大，更为涣散：现在商场上能够查到的预拌混凝土产值为23.92亿方，因为当时预拌混凝土现已充沛遍及，所以商场普遍以为这是混凝土商场的规划。但这一数据与对应水泥产值和砂石骨料产值并不匹配，依照单独C30混凝土的合作比反算，单独混凝土约拌和350公斤水泥，1.4吨骨料，2018年实践混凝土产值约为72.5亿方。核算数据发布的仅仅规划以上混凝土产值，规划以下或许乡村自行拌和的混凝土并未列入核算。这也反映混凝土商场高度涣散，规划以上混凝土占比仅约33%。跟着职业逐渐正规化，规划以上混凝土占比有望逐渐提高。

  减水剂现在没有充沛遍及，混凝土的规划化将促进减水剂遍及：依照30%含估计核算，当时减水剂商场规划约为980万吨。假定单吨混凝土掺入2.2公斤左右的减水剂，则当时有参加减水剂的混凝土占比仅为65%左右，减水剂现在在混凝土没有充沛遍及。但因为混凝土继续正规化集中化，减水剂产能不断提高，曩昔10年咱们能够看到减水剂遍及率跟着混凝土集中度提高而继续提高的进程。从数据看，规划以上预拌混凝土占比与减水剂遍及率成高度正相关。

  未来3-5年地产周期和混凝土职业集中度提高将是减水剂职业商场规划提高的重要驱动力：咱们将减水剂商场规划拆分为混凝土产值，单独混凝土掺合量，减水剂遍及率三个因子。混凝土产值更多与地产周期相关。单独混凝土掺和量与减水剂功率和骨猜中机制砂占比有关，整体的单独掺和量趋势上小幅下降，未来2年内将企稳。减水剂遍及率与混凝土职业集中度有关，参阅海外减水剂遍及率80%以上，咱们以为未来3-5年减水剂遍及仍然能为商场带来规划增量。

  三四线城市竣工有望回转，利好相关建材，但不利好家装企业：三四线城市竣工已呈现好转，估计将迎来装饰高峰期。当时中小企业资金面仍未显着改进，家装企业现在采纳缩短战略，在需求提高的环境下，企业更为重视现金流的质量。并且三四线城市需求更为涣散，住所全装饰需求并不高，因而对家装企业不构成利好。于此一起居民装饰的需求是实实在在存在的，后端家装建材比如塑料管、家居、瓷砖、卫浴、涂料等将有更好的需求。于此对应主张重视途径下沉的后端家装建材龙头如三棵树等。

  要点引荐主张从竣工、原材料下调、内生增加主线选股：一是竣工增速开释后，获益装饰需求提高的伟星新材002372)；二是基本面稳健，石化系质料下调后短期内有超预期盈余的建研集团002398)，东方雨虹002271)；三主张重视企业界生性增加才能较强的坤彩科技；四是华中西南水泥超预期充沛获益的华新水泥600801)。

  评级面对的首要危险上游原材料价格调整不及预期，房子竣工未有改进，地产需求进一步下探，环保限产放松。