原标题：【联讯晨报1127】战略：静待机会/职业：走运、修建建材、医药等.../公司：旗滨集团等...
▶旗滨集团（601636）_【联讯建材公司深度】旗滨集团（601636）：从原片巨子向深加工龙头跨进
▶持久物流（603569）_【联讯调研陈述】持久物流（603569）——公司调研陈述
▶旗滨集团（601636）_【联讯建材公司深度】旗滨集团（601636）：从原片巨子向深加工龙头跨进
房地产出资2018年估计仍有望坚持低位（3-5%）的添加，需求端全体平稳；而从供应端来看，玻璃原片未来两年新建产能简直没有添加，排污答应证准则18年头履行、职业排放规范下一年中面对进步、冷修顶峰降临等要素或许构成下一年供应出现10-20%的缩短，由此将导致玻璃职业供需格式明显改动，咱们判别玻璃价格将坚持高位震动乃至在某些时点持续上行。
咱们的测算显现，纯碱价格每改变100块钱/吨，玻璃本钱改变1.1元/分量箱，石油焦价格每改变200元/吨，玻璃本钱改变2元/分量箱。11月以来，因为沙河区域9条出产线关停，产能遭到冲击，纯碱需求遭到影响，玻璃企业对纯碱企业的议价才干增强，纯碱价格有望回落，跟着下一年玻璃产能的进一步减缩，纯碱价格持续大幅上涨或许简直不或许，职业毛利率有改进空间。
相较于玻璃原片，玻璃深加工职业利润率更为安稳，早在2015年，旗滨集团就提出转型晋级战略，开端布局转型深加工，2015年由新加坡旗滨以增资扩股方法，出资10,140 万新台币获得具有电致变色玻璃核心技能的台湾泰特博48.63%股权；2016年公司出资建造郴州光伏玻璃基地，估计将于18年投产；公司还于本年董事会换届聘请了3位原南玻高管到公司任职，转型决计可见一斑。
旗滨集团捉住“一带一路”前史机会，提出海外战略，于2014年在马来西亚出资建厂，未来将依托马来西亚，掩盖到东盟一切国家。2017年3月，马来西亚新建的浮法出产线T/D，关于本年产能总量的奉献约为4个月，而下一年能够到达满产，对下一年奉献约6-8%的产能增量。
咱们估计公司2017-2019年收入别离为79.75、94.09和103.73亿元，同比别离添加14.6%、18.0%和10.3%，净利润别离为11.02、13.60和15.97亿元，同比别离添加32.0%、23.4%和17.4%。EPS别离为0.41、0.51和0.60元。未来两年较好的供需格式下玻璃价格有望高位震动，为公司向向深加工转型赢得时刻，而转型一旦成功，公司估值有望向福耀、南玻看齐，咱们依照18年13-15倍PE，合理估值6.63-7.65元，给予“买入”评级
▶持久物流（603569）_【联讯调研陈述】持久物流（603569）——公司调研陈述
公司归于专业服务型物流中的轿车物流职业，包含整车物流、零部件物流。我国轿车物流展开至今阅历了轿车制作企业自营物流、轿车制作企业子公司运营物流、物流事务社会化外包等阶段。
2017年轿车全职业出售3000万辆左右，公司首要担任轿车整车的运送物流，首要客户有一汽奥迪、北京现代、沃尔沃、野马、奇瑞捷豹路虎等。
1、公司作为独立第三方物流，打破了轿车出产厂商之间直接交换物资资源的壁垒，能够高效整合各家轿车出产厂商物流需求，完结物流方案优化。
2、承运商协作形式，即公司直接与很多承运商协作，脱节车队办理，下降重财物的运营危险和财政危险。
3、作为职业龙头，国内最大的轿车第三方物流，具有必定职业壁垒。现在公司的主营事务精力仍是放在国内国内，与此一起平行进口相对较少，没有该方面的要点规划。
2、所掩盖工业：全工业，公司供应了全形式-多式联运的物流方法。充沛整合了公路、铁路及水路的多式联运的运送形式。公司具有5艘海船，13年公司给主机厂商推广多式联运。17年前三季度水路和铁路算计占运量的30%。水运：宝马水运项目、吉祥水运项目、群众水运项目。铁路：奇瑞铁路运送项目。
3、细分工业链事务状况：掩盖全工业，从零部件到二手车，包含轿车职业的全工业链。
4、国际化程度：树立国际化，欧洲国际铁路运送服务体系，国际铁路运送航线到达高频次即一周两班（首要客户为沃尔沃的整车跨国运送）。
我国顾客关于二手车的消费习气单靠物流企业改动不太或许，消费偏好和专业技能是影响二手车需求的两个问题，问题改进会逐渐转移到对途径的信任。关于二手车B2C事务运营方面，公司在初期会挑选同黄牛协作，不会用整车服务体系直接服务二手车，会给不同的产品服务分类，树立契合二手车运营形式的服务体系，以应对散单客户。事务特色方面，二手车事务比较零星，可是其特色在于散单关于质量要求反而偏高，假如未来过渡到以顾客为客户，其对价格的敏感度将会下降，公司会采纳分级定价的战略以确保盈余才干。
现在轿车整车进口相对国内整车出售量而言规划较小，公司会持续培养国际物流的才干，以期在未来进出口事务展开时能够占有竞赛优势。
因为中置轴轿运车相对六位车而言，装载装载才干更高，财政测算愈加经济，一起公司的关联方持久专用车厂现已首要拿到了中置轴车辆的出产资质，所以从车辆数量方面公司预备装备900台中置轴卡车，一起协作方面将推动承运商装备2000台，以确保合理足够的运力满意商场需求。自行制作能够最大程度的掌控运送本钱本钱，而且在关键时期能够确保运力。在过渡期，自行装备是为了在方针最终落地时能够有足够的运力确保，一起自行制作也能够最大程度的掌控运送本钱本钱。
一起，新进入职业盲目投入有危险，因而从这个视点来说，公司具有长时刻据守了解范畴的职业优势，构成进可攻退可守的运营战略，公司具有高竞赛优势，因而在进步商场份额方面公司有很强决心。公司会持续加强新车商场的物流才干建造，期望未来商场的份额能够进步。关于公司来说零部件或许整车没有差异，首要依据客户要求，都能够满意，从运送层面来说对公司没有不同。
2017年铁总运量中轿车量上涨的非常快，关于铁路总公司旗下的中铁快运、中铁特货等公司，假如事务触及铁路板车，中铁特货必定是甲方。现在部分轿车主机厂是将铁路事务直接给中铁特货，也有部分主机厂是全体将物流事务给物流公司后再做多式联运。例如一汽马自达将整单合同给到持久物流，再由持久物流依据运送方法将铁路运送段分包到中铁，别的其间水路由公司自行担任。未来公司会持续推动多式联运才干的建造，干线方面必定仍是与中铁持续坚持协作。
上星期商场连续调整，白马股大规模回调，主题热门开端降温，资源周期逆势上涨。
点评：商场调整自身原因为主，前期白马蓝筹主线过于强势，趁此调整开释估值压力和方针压力；国债期货底部震动更似以独立姿势运作，汇率影响股市的逻辑愈加虚无缥缈；周期股尽管上涨可是很难出现大的风格转化。
商场调整自身原因为主。前期白马蓝筹主线过于强势，乃至引得方针“要点照料”比方茅台这一类明星股。而上星期A股连续调整，外围商场却是涨声一片，并不是国外根本面有多好，国内根本面也没有问题。
利率问题的忧虑正在减轻。上星期十年期国债期货依然跌落，可是起伏有限，而且11月份以来全体处于底部夯实进程中。国内利率受货币方针基调影响较大，资金价格短期难言放松，但期望或在眼前——年头定向降准落地。
汇率问题的忧虑缺少根本面。我国国债利率走高之际，美国国债利率反而在下行，然后中美利差扩展；由此美联储年末加息乃至下一年加息预期所至，利率改变然后影响汇率的逻辑简略但没有说服力。
因为出现周期股的上涨，商场调整之际是否会有风格转化，咱们以为比较难。相较于本年7、8月份的周期股，包含去年末本年年头的周期股行情，当时的周期股行情火候缺少，由此要倒置周期消费的商场风格难度较大。周期股有参加价值，包含咱们之前力推的原油板块，可是期望从消费、白马中撤出的资金进入周期，难度很大，所以不会有大的风格转化。
11月21日，我国铁路总公司党组书记、总经理陆东福（右）和京东集团董事局主席兼首席履行官刘强东（左）就深化开发协作意向举办会日前，我国铁路总公司党组书记、总经理陆东福在铁路总公司会见了京东集团董事局主席兼首席履行官刘强东一行，两边就深化开发协作意向举办会谈。
陆东福指出，近年来我国铁路完结快速展开，已建成并运营了国际上最现代化的铁路网和最兴旺的高铁网，发生了巨大的社会效益和经济效益。铁路总公司大力推动公司制变革和商场化运营，坚持质量第一、效益优先的准则，加强与其他职业企业的互利协作，争夺发明更大的资源、财物、本钱增值效益。陆东福指出，铁路体系的企业与京东进行了杰出协作，下一步，两边能够充沛利用高铁网络优势和方便优势，协作开发高铁快运等现代物流事务。发挥京东在自营电商、网络和金融服务等方面的优势，立异高铁服务形式。深化物资收购范畴协作，进步国铁企业物资收购配送功率、下降库存和资金占用。探究在线购票付出、旅客授信、“高铁+同享轿车”等新范畴的协作，为广阔旅客出行营建更为便当的环境。充沛利用中欧班列，一起开发国际物流商场，助推我国产品、我国品牌走向国际。
▶南京音飞贮存设备（集团）股份有限公司（603066）对外出资公告（公司公告）
为加强仓储机器人和智能物流技能的研制，南京音飞贮存设备（集团）股份有限公司与广东沿海柱石出资有限公司、王远模博士一起出资,在南京江宁经济技能开发区建立一家合营公司。合营公司名称为“南京音创蜂群机器人有限公司”，将专心于机器人、智能设备研制、出售及智能物流体系的研制、规划、出售。
点评：跟着公司自动化集成事务和仓储运营服务的快速展开，对公司的智能仓储设备和智能仓储体系的技能才干提出了更高的要求。本次对外出资建立的合营公司，将触及机器人团体集成调度技能、类脑智能、自主智能、混合智能和团体智能、智能制作设备、人工智能备、云途径与大数据技能、才智物流体系等内容的研制、规划和出售。公司将依托自身在全国的事务布局优势和仓储设备范畴的技能储备，推动研制效果快速转化，有利于加强公司研制才干，进步公司添加潜力，对公司进一步展开起到活跃的战略含义。
日前，博可生物全国股转体系挂牌敲钟典礼在北京举办。博可生物董事长徐新月介绍，公司于09年在海外上市。阅历了私有化和拆红筹架构的进程，公司总算回到国内本钱商场。未来，公司期望能与新三板商场一起生长。
作为全国第一家在新三板挂牌的麦绿素企业，博可生物的挂牌有着路程碑式的含义，在我国麦绿素工业展开史上留下浓墨重彩的一笔。
1993年，时任美国国立卫生院高档研究员的徐新月，跨过太平洋，第一次将麦绿素概念引进我国。也便是以此为开端，麦绿素的保健成效在我国遍及开来。
2000年，博可生物建立，并成为国内仅有一起具有“细胞破壁提取”及“常温瞬间枯燥”两项植物养分提取核心技能知识产权的生物科技企业。
点评：公司专心于以大幼苗为首要质料的保健食物的研制、出产与出售，首要产品包含博可牌麦记片、博可牌麦谛等。通过多年的实践堆集，公司已在以大幼苗为质料的保健品等范畴树立了较大的技能优势，并逐渐深化到顾客的需求发掘当中去，在客户的供货商体系中占有重要位置。
公司所在的保健品职业正处于快速添加期。挂牌新三板后，凭借本钱商场的力气，公司有望敏捷扩展规划，获得更大的展开。
▶特斯拉发布电动版半挂卡车Tesla Semi 瞄准重卡商场（盖世轿车网）
特斯拉在上星期四发布了电动版半挂卡车Tesla Semi，此款车型瞄准的是重型卡车商场中的半挂卡车范畴，此次发布了两种车型，仅有的差异便是它们的行进路程。单次充电行进路程为300英里的入门车型的价格将为15万美元（约合人民币98.8万元），而单次充电行进路程为500英里的车型的价格为18万美元（约合人民币118.5万元）。
点评：重卡尽管在轿车保有量上只占了10%，但排放量占到40%，所以重卡的减排压力是最大的，特斯拉此次瞄准重卡商场正是想要推动卡车电动化的进程，可是直接进入重卡商场有些不太适宜。因为受价格、运送规模和有效载荷才干的约束，重卡电动化的技能和本钱操控是最难的，一般公司都会从轻卡或中卡下手。别的，长途运送需求考虑电池续航的才干，电池的尺度和分量跟着运送间隔的添加而添加，然后必定程度上减少了卡车能装载的货品量。久远来看，货运车电动化是大势所趋，因为各国都相继出台了对柴油卡车的严厉约束方针，一起卡车比较家用轿车更新率更快，或许促进运送职业更快的选用电动轿车。
我国轿车工业协会常务副会长董扬近来标明对电动轿车补助方针或许调整做出主张，期望有关部分依照曩昔的许诺施行补助额度的退坡。因为新能源轿车的展开速度超越主管部分的预期，构成补助金额会超出预算，因而主管部分有加大退坡份额的主意。但补助方针的退坡简单构成部分顾客转向传统车，仅以上海为例，假如撤销号牌优惠，将有75%的顾客不挑选新能源车，其间59%仍将挑选汽油车。
点评：关于补助退坡，一方面是因为新能源销量大涨，若持续大规划补助将加大财政负担，另一方面，遭到补助方针提早退坡的音讯的发酵影响，不少顾客挑选提早消费享用现在还有的补助。新能源的销量成果一向不错，但首要是因为方针的大力推动，未来补助退坡后，或许更多顾客依然转向购买传统车型。影响顾客购买新能源轿车产品的首要有两个方面的要素：第一是新能源轿车需求配套充电桩充电，假如配套不齐，顾客将会稳重挑选，第二，新能源轿车没有大规划出产，可选车型少，售后保养是否能得到确保也是一大问题。
▶水泥价格上涨规模扩展，持续要点引荐海螺水泥，主张重视华新水泥和万年青（wind）
上星期大区域中除东北和西南外，其他区域水泥均上涨，特别以华东区域涨幅最大，现在华东区域PO42.5水泥均价到达456元，中南区域到达422元，华北区域涨至380元。
点评：上星期全国规模内水泥提价规模扩展。六大区域中除东北和西南外，其他区域均上涨，特别以华东区域涨幅最大，现在华东区域PO42.5水泥均价到达456元，中南区域到达422元，华北区域涨至380元，由华东区域开端的提价潮开端延伸，部分区域价格现已创下12年以来新高，持续要点引荐海螺水泥，重视华新水泥和万年青。可重视咱们近期水泥专题《结构性供需失衡或成常态，华东、中南最获益》
我国以暂定税率方法下降部分消费品进口关税，自2017年12月1日开端施行。本次下降消费品进口关税，规模包含食物、保健品、药品、日化用品、穿着鞋帽、家用设备、文化娱乐、日杂百货等各类消费品，共触及187个8位税号，均匀税率由17.3%降至7.7%。我国之前关于乳蛋白部分水解配方、乳蛋白深度水解配方、氨基酸配方、无乳糖配方特别婴幼儿奶粉的进口关税为20%，此次则直接降为零关税。
2）奶粉职业：2016 年我国奶粉职业出售额 1,224 亿。2008年今后国外品牌商场占比持续上升，最高曾到达57%，现在商场份额根本维持在50%左右。外资品牌在一线%，在一、二线%。此次关税调整仅触及特别配方奶粉，对全体海外奶粉利好有限。
3）伊利股份：针对三四线商场，且公司特别配方奶粉份额较小，税率调整简直无影响。
浙江省人社部联合浙江财政厅、浙江卫计委、浙江民政厅等五部分发布《关于进一步完善大病稳妥准则的告诉》，《告诉》要求卫生部分要及时将归入大病稳妥特别药品挂网收购，不归入医疗组织药占比查核规模，这是继重庆和安徽后第三个省清晰国家医保价格商洽目录产品不归入药占比的省份。
点评：国家药价商洽一共阅历了两批，第一批由卫计委主导，首要包含富马酸替诺福韦二吡呋酯、盐酸埃克替尼、盐酸吉非替尼三个产品，第二批则由人社部主导，共有36个药品商洽成功，被归入到国家医保目录。现在遇到的问题是商洽种类归入到各省市城乡居民医保目录缓慢，为此卫计委与人社部还联合发布了《关于做好36种商洽药品会集收购的告诉》。商洽种类不归入药占比，这是鼓舞医疗组织和各省医保活跃归入商洽药品，反映国家层面不只要大力推广药价商洽，且要让进入药价商洽的企业有利可图，会供应各种有利的确保让该方针得以落地，完结多赢局势。
国家食药监总局相关担任人在药物方针与工业立异展开论坛上介绍，自2016年6月我国正式发动药品上市答应持有人准则试点以来，到2017年10月，10个试点省市共受理试点药种类类各类请求560件，监管目标从偏重企业转为偏重产品。自2015年11月，全国人大常委会授权国务院在北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、四川10个省市展开药品上市答应持有人准则试点。“试点工作获得初步成效。”
11月23日，因旗下幼儿园被媒体曝出“虐童”事情，闻名幼儿教育服务供应商、纳斯达克中概股红黄蓝遭受广泛质疑。11月24日早间，红黄蓝发布声明标明，现在已合作警方供应了相关监控资料及设备，涉事教师暂停职，后续公司也将及时与相关各方坚持交流，等候政府部分的查询取证定论。
点评：1、红黄蓝虐童事情近来广受重视。就事情自身，凸显了幼儿园办理的缺位，对教师的担任才干和本质缺少严厉的要求与体系的职后训练。此外，长时刻以来相关部分对幼教组织监管缺少，人们法律意识淡漠，违法行为判定难等准则原因也是构成一系列恶性事情的外在原因。咱们以为更深层次的原因，是现在社会对幼儿教育的质量要求的不断进步与幼教资源供应缺少的对立。
到2016年，我国约有24万幼儿园，年复合增速8.1%；其间到2015年民办幼儿园数量约14.6万所，年复合增速7.4%，占全国幼儿园比重近65%。即使幼儿园数量大幅添加，“十二五”末，学前三年的毛入园率75%。幼儿园职业进入门槛低，又出现高度分散化，民办幼儿园居多，一方面标明幼儿园供应仍存在巨大缺口，另一方面也给职业监管带来难度。
再看幼儿教师，2013年我国教育部发布的《幼儿园教职工装备规范》指出幼儿园师生比需达1:5至1:7。但据智研咨询计算2015年我国幼儿园园长和教师合计230.31万人，师生比约1:18，教师数量严峻缺少，这也使得一些本不具有幼师资历的人进入幼儿园，乃至发生虐童等事情埋下危险。
2、从职业视点来看，依照“十三五”规划，到2020年，毛入园率要到达85%。到2020年，在园幼儿数到达4500万人，较2015年添加235万人。因而未来民办幼儿园仍将是职业供应的主力。《民促法》修订后已于本年9月1日正式施行，尽管各地方推动执行仍需求时刻，但对民办教育而言仍是准则利好，这其间最获益的便是幼儿园。只要不断添加幼教资源的供应，进步从业教师的本质，并加强监管，才干根绝此类事情的再次发生。
3、红黄蓝于本年9月27日在美国上市，成为我国首家独立上市的学前教育企业。到2017年上半年，红黄蓝具有直营园80家（北京24家），加盟园175家，亲子园853家（直营+加盟），掩盖全国30个省份中的307个乡镇。红黄蓝直营园学生人数达20463名（2014年-2017年年均复合添加率为24.6%），教职工2942名。事情曝光后，24日盘前公司紧迫宣告5000万美元股票回购方案，但当天收盘价16.45美元，跌落38.41%，盘中最低15.56美元，较上市以来最高点31.80美元近乎腰斩。另据外媒报导，现在至少已有两家纽约律所现已正式发动对红黄蓝涉嫌违背证券法的集团诉讼查询。成美律师事务所标明，预备署理红黄蓝股东在美国发动证券法团体诉讼。
4、就上市公司层面来讲，因而类事情社会影响极大，个别事情现已引发了对相关上市公司的负面影响，乃至或许引发对整个板块愈加严厉的审视和判别。因而，职业和组织负面事情或将对板块短期发生晦气影响。现在A股上市公司中，威创股份因具有红缨教育和金色摇篮是国内最大的幼儿园教育公司，但金色摇篮近期也被曝收到家长投诉和告发。所以咱们的观念看好整个幼教职业未来展开前景，但需求躲避短期因个别事情对股价或许构成的动摇危险。
公司全资子公司香港盛通商贸有限公司（简称“香港盛通”）于近来收到参股公司乐博乐博株式会社（简称“韩国乐博”）的告诉，得悉韩国乐博已与相关方签署协议，协议约好韩国乐博将与韩国科斯达克商场上市公司, Ltd（简称“HANAMUST”）公司吸收兼并。2017年12月4日两边将完结吸收兼并，吸收兼并完结后，香港盛通将持有HANAMUST的13.80%股权。
点评：韩国乐博完结吸收兼并后，将成为韩国科斯达克商场上市公司，有利于其拓展融资途径，进步企业品牌，将进一步增强其在青少年机器人教育方面软硬件技能研制才干，将助力其快速展开并供应更为抢先的产品。
韩国乐博吸收兼并完结后，公司将持续持有其 13.80%股权，有利于公司青少年机器人编程教育的软硬件产品持续研制更新，将为广阔青少年供应与国际同步、更优质的训练服务。一起，本次兼并有利于进步公司持有财物的价值，完结公司股东利益最大化。